十一月的香港已染上凉意，渊渟资本部门的临时办公室里，灯光彻夜未熄。尽调团队的成员围着长桌坐成一圈，桌上摊满了瑞科地产近三年的财务报表、银行流水和工程合同，白板上用红笔标注着密密麻麻的疑点。张磊揉了揉布满血丝的眼睛，将一份审计报告拍在桌上：“林总让我们一周内查清那2亿元资金的去向，现在看来，这根本不是简单的资金转移，而是一整套系统性的财务造假链条。”
团队成员李哲推了推眼镜，打开电脑上的数据分析模型：“我们用AI算法比对了瑞科2022-2023年的营收数据和纳税记录，发现了一个致命矛盾。报表显示这两年营收合计58亿元，但纳税申报的营收只有35亿元，差额23亿元正好对应之前发现的虚增营收规模。更可疑的是，这23亿元的‘营收’全部来自‘关联方交易’，而交易对手方全是注册在开曼、维尔京群岛的空壳公司。”
他点击鼠标，屏幕上跳出一张关联方关系图，密密麻麻的线条将十几家空壳公司与瑞科的核心高管连接起来：“这些空壳公司的实际控制人要么是王立东的亲属，要么是瑞科的财务总监、董秘等核心人员。比如这家‘开曼鑫盛’，法定代表人是王立东的女婿，而它2023年向瑞科支付的12亿元‘购房款’，实际来源于瑞科通过信托公司发放的高息贷款——相当于瑞科自己给自己打钱，伪造销售收入。”
周明刚从恒信地产的重组会议赶来，手里还攥着瑞科的工程进度报告：“财务造假还不止营收端。我们调取了‘东海文旅城’的工程监理记录，发现瑞科在2022年上报的‘完成工程进度80%’纯属虚构。实际进度只有45%，但他们通过伪造监理签字、虚报工程量的方式，向银行申请了15亿元的开发贷。这15亿元里，有5亿元被用于支付空壳公司的‘购房款’，形成虚假营收闭环。”
法务总监陈曦带来了更惊人的发现。她将一份泛黄的合同复印件放在桌上，上面的公章模糊不清：“这是瑞科与‘中建某局’签订的‘东海文旅城’总包合同，金额28亿元。我们联系了中建总部，对方明确表示没有这个项目的合作记录，合同上的公章是伪造的。瑞科通过虚构工程合同，将10亿元资金转移到了实际控制的建筑公司，再以‘工程款’的名义洗白后流入私人账户。”
“最绝的是他们的现金流管理。”财务经理赵悦打开瑞科的银行流水台账，用荧光笔标出重点：“瑞科在每家银行都开设了至少3个账户，分为‘明账’和‘暗账’。明账用于日常经营和贷款申请，资金流水清晰；暗账则用于接收空壳公司的虚假回款和转移资金，流水混乱且频繁与私人账户交易。2023年全年，瑞科的暗账向高管私人账户转账达8.3亿元，其中王立东个人就拿走了3.2亿元。”
张磊将这些证据整理成时间线，贴在白板上：“2022年初，瑞科资金链开始紧张，王立东启动财务造假计划；3月，注册第一批空壳公司，虚构购房合同，虚增营收5亿元；6月，伪造工程合同，套取银行开发贷15亿元；2023年，通过‘信托贷款-空壳公司回款-虚增营收’的循环，持续粉饰报表，同时将资金通过暗账转移；2024年，为了定向增发，甚至伪造与我们渊渟的合作意向——整个造假过程环环相扣，几乎没有留下明显破绽。”
周明皱起眉头：“这么周密的造假，为什么之前的审计机构没发现？”陈曦冷笑一声：“我们查到瑞科每年向负责审计的‘信诚会计师事务所’支付的‘咨询费’高达2000万元，远超正常审计费用。信诚出具的审计报告里，对关联方交易、工程进度等关键信息只做了表面核查，明显是故意放水。我们已经向证监会举报了信诚的失职行为，现在监管部门已经介入调查。”
线索还在不断延伸。尽调团队通过追踪暗账资金流向，发现其中2亿元被用于购买了香港的两处豪宅，登记在王立东儿子王浩的名下；3亿元用于偿还王立东的私人赌债；还有1.5亿元被投入到海外的加密货币账户，目前账户已被冻结。“这些资产都可以通过法律途径追回。”赵悦补充道，“但需要时间和证据链，现在最关键的是把财务造假的核心证据固定下来，避免王立东等人销毁证据。”
就在团队紧锣密鼓整理证据时，林渊突然到访。他没有多余的寒暄，直接走到白板前，逐一审视证据链：“这些证据能证明瑞科的财务造假，但还不够‘致命’。我们需要找到能直接击穿市场信心的核心证据——比如虚增营收对利润的影响、债务的真实规模、以及造假行为对中小投资者的损害。只有这样，我们的举报才能让监管部门迅速介入，也能为后续的做空布局提供坚实基础。”
他指着工程进度报告：“这个点可以深挖。‘东海文旅城’的实际投入只有12亿元，但瑞科上报的投资金额是25亿元，虚增了13亿元。我们可以请第三方工程咨询公司出具评估报告，量化造假规模。另外，瑞科的年报显示‘货币资金18亿元’，但我们查遍了所有账户，实际可用资金不足3亿元，这个资金缺口必须核实清楚，这是判断其是否具备偿债能力的关键。”
按照林渊的指示，团队立刻兵分三路：一路由李哲带队，联合第三方工程咨询公司，实地勘察“东海文旅城”的工程进度，出具量化评估报告；一路由赵悦负责，联系瑞科的开户银行，核实货币资金的真实余额，同时梳理所有债务合同，确认隐性债务规模；一路由陈曦牵头，收集中小投资者的投诉记录，整理造假行为对投资者造成的损失证据。
实地勘察的过程并不顺利。瑞科的留守人员以“未获授权”为由，拒绝第三方评估团队进入“东海文旅城”施工现场。李哲灵机一动，联系了之前与瑞科签订预售协议的旅行社，以“核实开业时间”为由，获得了进入项目现场的许可。“现场一片狼藉，”李哲在视频汇报中说，“主体结构只完成了一半，钢筋裸露在外，施工设备锈迹斑斑，明显停工已久。我们用无人机测绘的实际工程量，与瑞科上报的80%进度相差甚远，第三方评估报告显示，实际工程价值仅11.8亿元，虚增比例达53%。”
赵悦的资金核查也遇到了阻力。瑞科的财务总监以“商业机密”为由，拒绝提供银行对账单。但陈曦通过之前举报信获得的监管授权，直接向银行调取了瑞科所有账户的流水记录。“真相太惊人了，”赵悦拿着银行出具的证明文件，“瑞科年报显示的18亿元货币资金，其中12亿元是‘结构性存款’，已被质押用于贷款担保；3亿元是‘未达账项’，实际已被划扣用于支付工程款；剩下的3亿元中，有2.5亿元是其他公司的临时拆借，并非自有资金。也就是说，瑞科的实际自有资金只有5000万元，根本无法覆盖到期的8亿元债务。”
中小投资者的损失证据收集则进展顺利。陈曦团队通过股吧、投资者论坛等渠道，联系到了200多名持有瑞科股票的中小投资者，其中不乏因相信瑞科的虚假财报而高位买入的散户。“我2023年看到瑞科的年报显示净利润增长50%，就以每股2.8港元的价格买了10万股，现在股价跌到0.58港元，亏了22万港元。”一位来自深市的投资者在证言中写道，“如果早知道他们财务造假，我绝对不会买这支股票。”
两周后，所有证据汇总完毕。张磊向林渊提交了一份长达200页的尽职调查报告，附件包括第三方工程评估报告、银行资金证明、投资者证言、伪造合同复印件等127份证据材料。报告明确指出：瑞科地产在2022-2023年间，通过虚构营收、伪造工程、隐瞒债务等方式进行系统性财务造假，累计虚增营收23亿元，虚增利润8.5亿元，隐瞒债务12亿元，实际资产负债率高达110%，已资不抵债。
林渊仔细翻阅报告，在“造假动机分析”一页停住：“王立东为什么要冒这么大的风险造假？仅仅是为了融资吗？”周明回答：“我们查到王立东在2022年沉迷赌博，欠下了5亿元的高利贷。一开始他可能只是想通过财务造假套取银行贷款偿还赌债，但后来窟窿越来越大，只能不断用新的造假掩盖旧的造假，最终形成恶性循环。”
“这就说得通了。”林渊合上报告，“现在证据链已经完整，足以让证监会启动强制调查程序。但我们不能直接曝光所有证据，要为后续的资本操作留有余地。张磊，你安排一下，先将‘虚构工程进度套取开发贷’和‘关联方虚假交易’这两部分证据提交给证监会，同时透露给合作的第三方研究机构，让他们提前准备负面研报。”
他顿了顿，补充道：“另外，让法务团队做好诉讼准备。我们作为‘东海文旅城’的债权人，要在瑞科进入破产程序后，以‘财务造假导致债权受损’为由提起诉讼，要求王立东等高管承担连带赔偿责任。同时，联系那些受损的中小投资者，支持他们发起集体诉讼——多方位施压，才能最大化我们的权益，也能向市场展示我们的立场。”
证监会收到举报材料后，迅速启动了专项调查。三天后，港交所发布公告，宣布对瑞科地产进行“除牌程序审查”，同时暂停瑞科股票交易，待调查结束后再决定是否恢复交易。这个消息引发了资本市场的第一次震动，多家持有瑞科债券的机构开始计提坏账，瑞科的信用评级被多家评级机构下调至“c级”（濒临违约）。
王立东试图通过公关手段挽回局面。他委托律师发布声明，称“举报内容不实，是竞争对手的恶意诋毁”，同时通过媒体放出“瑞科正在与国企洽谈重组”的虚假消息。有不明真相的小股东在股吧发帖，呼吁“不要相信谣言，坚定持有瑞科股票”，甚至有人组织了“维权群”，声称要“起诉恶意做空者”。
“王立东这是在垂死挣扎。”周明看到这些消息后，立刻向林渊汇报，“他还联系了之前合作的信托公司，想通过‘债转股’的方式缓解债务压力，同时暗中转移剩余资产。我们要不要提前曝光更多证据，彻底击碎他的幻想？”林渊摇头：“还不是时候。他越挣扎，市场的预期就越混乱，等他的重组传闻发酵到顶点时，我们再放出‘资金链断裂’和‘高管转移资产’的证据，效果会更好。”
与此同时，第三方研究机构“鼎信资本”按照之前的约定，发布了一份针对瑞科地产的初步研报。研报没有直接指控财务造假，而是通过分析工程进度、关联交易等公开数据，指出瑞科“存在营收真实性存疑、债务压力过大等风险”，并将目标价下调至0.4港元。这份研报虽然措辞谨慎，但引发了机构投资者的警惕，不少对冲基金开始私下联系张磊，询问是否有更详细的负面信息。
张磊按照林渊的指示，选择性地向几家合作的对冲基金透露了“瑞科实际货币资金不足3亿元”的信息。这些基金立刻开始调整仓位，通过场外衍生品市场布局做空。据市场监测数据显示，瑞科股票的做空仓位在一周内从15%上升至25%，创历史新高。
瑞科的财务造假还引发了连锁反应。之前为瑞科提供担保的两家公司，在得知瑞科的真实财务状况后，紧急发布公告，宣布“终止为瑞科的所有担保责任”，并向法院提起诉讼，要求瑞科赔偿损失。给瑞科发放开发贷的三家银行也采取了行动，冻结了瑞科的部分账户，并要求其提前偿还10亿元贷款。
“现在瑞科已经陷入四面楚歌的境地。”陈曦带来了最新的法律进展，“证监会的调查团队已经进驻瑞科，封存了所有财务资料和电脑服务器，王立东的儿子王浩试图出境时被海关拦截，目前正在接受调查。我们提交的投资者证言被监管部门采纳，作为认定瑞科‘欺诈投资者’的关键证据。”
林渊却在此时提醒团队：“不要低估王立东的反扑能力。他在地产行业深耕多年，肯定有不少人脉和资源。我们要做好应对舆论战的准备，比如他可能会伪造证据污蔑我们‘恶意做空’，或者通过媒体渲染‘渊渟想低价吞并瑞科资产’的阴谋论。张磊，你让公关部门提前准备澄清预案；陈曦，收集王立东之前的负面新闻和违法违规证据，一旦他发起攻击，我们就能立刻反击。”
不出林渊所料，一周后，一篇题为《渊渟资本黑手：恶意做空瑞科，图谋优质资产》的文章在网络上传播开来。文章捏造了“渊渟为低价获取‘东海文旅城’，故意伪造瑞科财务造假证据”的虚假情节，还附上了“渊渟与第三方机构的利益输送协议”的伪造截图。文章发布后，立刻被多家自媒体转载，渊渟的官方微博下出现了不少质疑的声音。
张磊第一时间启动了公关预案。渊渟发布了官方声明，详细披露了发现瑞科财务造假的过程，并附上了第三方工程评估报告、银行资金证明等核心证据的摘要；同时，陈曦向警方报案，指控造谣者“捏造事实、损害商业信誉”，并提供了文章作者与瑞科公关公司的转账记录。警方迅速介入调查，证实文章是瑞科委托公关公司撰写的，伪造的“利益输送协议”是用pS技术合成的。
真相曝光后，舆论彻底反转。网友纷纷指责瑞科“造假被揭穿后还倒打一耙”，支持渊渟“揭露真相，维护市场公正”；监管部门也对瑞科的“恶意造谣”行为表示谴责，加快了调查进度。此时，鼎信资本发布了第二份研报，这次直接曝光了瑞科财务造假的核心证据，包括虚增营收的具体金额、债务隐瞒情况等，并将目标价下调至0.1港元，同时建议“强烈卖出”。
这份研报成为压垮瑞科的最后一根稻草。虽然瑞科的股票仍处于停牌状态，但场外交易市场的报价已跌至0.2港元，较停牌前的0.58港元下跌了66%。多家债权银行向法院申请瑞科破产清算，中小投资者的集体诉讼也正式立案。王立东在绝望中，向监管部门提交了《认罪书》，承认了所有财务造假行为。
在瑞科破产清算的债权人会议上，林渊作为最大的债权人代表发言：“瑞科的财务造假不仅损害了投资者的利益，也破坏了市场的公平公正。渊渟作为受害者之一，坚持通过合法途径维护权益，同时也希望通过这次事件，推动资本市场建立更完善的造假追责机制。我们愿意参与瑞科的破产重组，但前提是必须彻底清理造假遗留问题，确保优质资产得到合理利用。”
会议结束后，周明向林渊汇报：“根据破产清算方案，我们通过债权置换，获得了‘东海文旅城’的全部产权和瑞科旗下另外两块商业用地的使用权，同时追回了王立东转移的2亿元资产。这次财务造假的发现和处理，不仅让我们获得了优质资产，还让渊渟在资本市场树立了‘坚持诚信、维护市场秩序’的良好形象，多家机构主动联系我们，希望合作开展尽职调查业务。”
林渊站在“东海文旅城”的施工现场，看着工人们重新启动施工机械，脸上露出了欣慰的笑容。远处的天空中，一架无人机带着“封神宇宙”的宣传横幅飞过，与施工现场的吊车形成了奇妙的呼应。他知道，发现瑞科财务造假的过程虽然曲折，但不仅为渊渟的文旅战略扫清了障碍，更让资本部门积累了宝贵的实战经验——而这些经验，将成为渊渟未来在资本场上纵横驰骋的重要底气。
回到香港的办公室，林渊在资本部门的战略规划图上，将“瑞科项目”标记为“成功案例”，并在旁边写下了“敬畏市场，坚守底线”八个字。他召集团队开会，宣布了下一步的计划：“瑞科的事情告一段落，我们要将重心转向‘封神宇宙’的资本赋能。张磊，你带队评估动漫、游戏板块的分拆上市可能性；周明，推进恒信地产的重组，加快主题酒店的建设；陈曦，建立常态化的财务风险排查机制，为后续的并购项目保驾护航。”
会议结束时，张磊带来了证监会的通知：“监管部门邀请我们参与‘上市公司财务造假识别指南’的制定工作，希望我们分享瑞科项目的调查经验。这对我们明年上市的合规准备，以及在行业内的话语权提升，都有很大帮助。”林渊点头：“这是我们应尽的责任。让李哲整理好瑞科项目的证据链和调查方法，我亲自去京市参会。”
夜色渐深，渊渟总部大楼的灯光依旧明亮。资本部门的团队在加班整理瑞科项目的复盘报告，动漫事业部在推进《山海经：异兽录》的研发，文旅团队在细化“东海文旅城”的改造方案。不同的业务线，都在为“封神宇宙”的宏伟蓝图忙碌着。林渊站在顶层办公室的窗前，看着香港的万家灯火，心中清楚，财务造假的发现与处理，只是渊渟资本征程的一个起点，更广阔的资本市场，正等待着他们去开拓。