帆石办公室，灯火通明如白昼，浓咖啡的苦涩与打印机的焦糊味交织。巨大的白板如同一张解剖台，星海科技（600xxx）的“内脏”被无情剖开——财务数据、关联方图谱、李建军与周伯挖出的腐肉线索，密密麻麻，触目惊心。叶帆、苏晚晴、新晋研究员小郑（财务分析利刃）围立其前，如同审视一具华丽棺椁中的腐尸。
小郑的激光笔点在几个猩红圈出的名字上：“叶总，苏总，结合李总、周伯的线头，深挖星海财报前五大客户与供应商。‘宏远建材’、‘新锐装饰’、‘天宇贸易’——注册资本低如乞丐（50-100万），注册地址挤在同一栋破写字楼的鸽子笼里，联系电话串号！核心：这三家近三年与星海的‘生意’，占了星海营收35%以上！可查公开渠道，它们干净的像刚出生的婴儿——无其他经营痕迹，无匹配规模的纳税记录！铁证：这就是赵天豪养的关联交易空壳，专门用来吹气球（虚增收入）和洗黑钱！”
苏晚晴冷冽补充，如同宣读判决书：“李建军拿到关键物证：一家小工程公司被迫签字的假验收单原件！确认收到一批从未见过的‘高端外墙板’！还有他们内部系统里，该批货因‘严重质量缺陷’被拒收的铁证截图！那家公司的采购经理，在李建军反复担保匿名安全后，松口愿做污点证人！周伯也拿到了空壳公司注册地的实地照片（破败如鬼楼）和租赁合同复印件（承租人直指星海关联马甲）！”
叶帆凝视白板上清晰的证据链与巨大的财务黑洞，眼神寒如极冰：“虚增收入、伪造交易、利益输送…星海这张财报，就是赵天豪用谎言织就的裹尸布！吸资本市场的血，洗王强的黑钱！【中级金融推演】结论一致：星海股价严重泡沫化，高度控盘，做空价值巨大，但…”他话锋陡转，沉如铅块，“致命瓶颈——流动性！”
屏幕上，星海科技的盘口数据令人窒息：
日成交量：长期几十万至一两百万，换手率不足0.5%——死水微澜。
盘口挂单：买一卖一价差常超1%，挂单稀疏如荒漠孤烟。
推演血字警示：流动性枯竭！ 强行融券大额建仓将导致：
融券利率（成本）飙升如火箭。
冲击成本巨大（卖出价远低于市价，割肉放血）。
极易惊动控盘主力（赵天豪），招致疯狂反扑。
“帆石计划做空8%仓位，约280万。”叶帆指着星海高悬的35元股价，“按这流动性，想融够券，比登天还难。一动，赵天豪这条毒蛇立刻就会亮出獠牙。”
苏晚晴秀眉紧锁，如同面对铁壁：“几家大券商我都撬过了，融券池里星海的券源稀缺如金砂，要么被长期占用，要么利率高得离谱（年化＞30%）。常规渠道…此路不通。”
办公室陷入死寂。巨大的做空机会如同金矿，入口却被毒蛇盘踞。
“不能退！”叶帆打破沉默，眼中锐光如刀，“机会太大，证据如山，风险可控！常规不通，就走暗道！小郑！”他目光如电射向年轻研究员，“动用你所有卖方研究员人脉！特别是那些被星海冷落、打压过的分析师！打听谁手上有星海的券，或者能搭上持券的机构！重点：对星海有疑虑、跟赵天豪有旧怨的！晚晴！”他转向苏晚晴，“券商高层通道，由你强攻！表明帆石愿付‘诚意溢价’（设上限！），强调我们做空基于深度研究（非恶意炒作），且只做小规模、分散、长期的融券（麻痹对手）！姿态要低，决心要狠！”
“明白！”小郑与苏晚晴如同接到军令，瞬间行动。
一场不见硝烟却凶险万分的融券暗战，悄然打响。
接下来的日夜，帆石办公室化作隐秘的情报中枢。电话、邮件、加密通讯的指示灯闪烁不息。
小郑化身“地下联络员”，通过昔日同窗、行业暗网，辗转搭上几位曾因发布星海“谨慎”报告而遭雪藏的分析师。其中一位与某中型公募基金关系匪浅的分析师，在咖啡馆的隐秘角落压低声音：“‘金鹰小盘’基金持有一点星海，他们王经理对那高估值一直心里打鼓，但没实锤不敢动，怕错失‘题材’…”小郑以“交流研究心得”为饵，隐晦抛出帆石对星海的几处致命疑点（避核心证据），成功在王经理心中投下阴影。
苏晚晴则亮出“铁娘子”锋芒，动用工行时代与律所积累的高层人脉，直接对话券商自营部、机构业务部大佬。她展现出的专业底蕴与对研究结论的绝对自信，如同重锤。一家与深林资本有往来的券商，在苏晚晴持续施压及陆明（对绿盾项目看好）的侧翼影响下，终于松口：“能从自营盘和代持账户‘挤’出一点（约总量1\/5），但利率28%，额外保证金！”
“杯水车薪，也是水！”叶帆看着协议，眼神冷冽，“利率是刀，但‘门票’必须买！继续挖！小郑，公募那条线，是金矿！”
小郑不负众望，经过数轮“深度恳谈”，终于撬动那位公募王经理。基于对星海本身的怀疑与帆石展现的“说服力”，王经理同意通过券商通道，以相对“人道”的年化18%利率，将其持有的5万股星海（约总量1\/10）出借给帆石做空，并签署了滴水不漏的“沉默契约”。
如同精卫填海，通过小郑的“暗线渗透”与苏晚晴的“正面强攻”，帆石艰难地从四家券商和一家公募处，以平均年化24%的高昂“买路钱”，分批、零散地融到了总计15万股星海科技（约总量一半强，市值525万，占帆石规模8.4%，略超计划但踩在风控红线内）。
每一次融券指令发出，叶帆的神经都绷至极限。星海盘口如同冻结的冰湖，帆石的小额卖单如同投入的冰粒，只激起微不足道的涟漪，迅速被稀疏买盘吞没。成交均价被死死压在34.80-34.90元之间，冲击成本尚在可承受的放血范围。
【帆石投资账户灼印更新：】
星海科技（融券空头）：持仓 -150,000股，成本均价≈34.85元，现价35.20元，浮亏 ≈ -52,500元。
融券利息： 年化24%利刃，每日割肉。
系统推演（持续）： 维持高度做空警示，但提示——静待举报火药引爆。
“空头仓位就位，代价高昂，浮亏已现。”叶帆盯着刺目的红色数字，语气却平静如深海，“刀已出鞘，证据链是淬毒的锋刃。晚晴，举报的‘火药’，装填完毕？”
苏晚晴将一个厚实、密封严密的文件袋重重放在桌上，眼神如淬火寒刃：“就绪。财务造假铁证（假单、拒收记录、空壳证据）、关联交易解剖报告、法律裁决书，悉数在内。匿名举报信已定稿，将通过物理‘幽灵通道’（无网打印、无迹邮寄）直抵证监会稽查总队与交易所监察部咽喉。同时，”她嘴角勾起冰冷的弧度，“李建军与周伯的‘民间喇叭’已吹响，关于星海产品劣质、逼签假单的‘腥风’，一周内，将精准灌入几家顶级财经媒体的耳朵！”
“好。”叶帆拿起那沉甸甸的文件袋，仿佛托着一座即将喷发的火山，“双箭齐发！让法律的铁拳与市场的唾沫星子，同时砸烂星海这身华丽的皇帝新衣！赵天豪…”他声音淬满杀意，“你的末日钟声…敲响了！”
他踱至窗边，天际已泛起鱼肚白。融券暗战的硝烟暂息，一场更猛烈的资本风暴，已在海平线上凝聚成形。帆石这艘新锐战舰，即将直面惊涛骇浪。